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低估的新华保险值得坚守么(第3页)

、投资端情况

由于权益市场波动加剧,叠加新会计准则实施导致公司的投资收益减少、公允价值变动损失扩大。截止o年月末,新华保险累计实现投资净收益亿元,同比下降。

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其中,o年三季度,权益市场延续低位震荡,叠加利率中枢下行,新华保险资产端持续承压,单季度实现投资净收益亿元,同比下降;年化总投资收益率。

总的来说,新会计准则实施及投资收益拖累新华保险业绩表现。其中,负债端基本持平,符合预期;投资端受市场影响业绩明显下滑。分渠道看,个险渠道优化产品供给,推动团队转型;银保渠道“报行合一”,助力可持续化展。

四、估值思路

保险属于重资产行业,重资产行业看重资产质量pb比pe重要,保险公司的资产除了现金就是现金等价物(除了现金剩下的基本还是媲美现金的东西),所以估值比较简单就是看pb倍数。

数据截止月日,十年pb当前值为o,平均值为oo,当前pb值明显低于平均值。

与行业对比来看,新华保险pb为o,行业pb为o,新华保险估值低于行业估值。

与同行对比来看,新华保险pb为o,低于同行业除中国平安外所有公司。

综合来看,新华保险依旧处于历史相对低估状态。

五、风险提示

经济增长承压、长端利率持续下行、居民消费信心不足等都会权益市场波动,导致险企业绩修复不及预期;

保险行业受政策影响,如果监管政策不断趋严,也将会影响险企短期业务表现;

同时,如果公司改革成效不及预期,将会影响负债端表现,进一步影响到公司的业绩。

六、总结

通过跟踪分析,我们现新华保险当初的投资逻辑还在。

从行业层面来看,经济复苏迹象明显,居民疾病保障性需求持续增长,重疾销售有望回暖;

随着银行储蓄利率的持续走低以及其他理财产品收益率波动性加剧,储蓄类保险产品的销售预计将持续走强。

同时各险企代理人团队加转型、产能进一步提升,各险企保费及价值有望实现正增长。

资产端方面,随着稳增长等系列政策落地,权益市场有望实现好转,各险企利润端压力将减弱。

从公司层面来看,新华保险负债端触底回升,改革重塑深化推进,随着代理人队伍的质态改善以及银保渠道的贡献提升,预计延续趋势性增长;

资产端权益资产配置较高,预计随着资本市场的回暖向好,资产端弹性向上空间有望打开。

从估值的角度来看,新华保险目前处于历史相对低估区域,有一定的性价比。

最后也强调下风险,如果宏观经济不景气,保险监管政趋严及公司改革不及预期,均会对公司的经营造成影响。

每个人的认知、对市场的理解都不一样,每个人的交易体系、周期、仓位、纪律也都不一样。我们在关注个股投资潜力的同时,一定要结合自己的分析与思考以及风险承受能力理性做决定。

注:不同平台数据源存在一定差异,建议重点参考分析思路,不必过度追求数据精确性。本文阐述的仅代表笔者个人的理解和观点,仅作为投资逻辑和方法学习,不作为投资建议,投资有风险,入市需谨慎!

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