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第22章 避免因急于回本而做出冒险的交易决策（第1页）

一、引言

股市，这个充满机遇与挑战的金融竞技场，吸引着无数投资者怀揣财富梦想涉足其中。然而，投资的道路并非一帆风顺，亏损常常是投资者不得不面对的状况。在这种情况下，“避免因急于回本而做出冒险的交易决策”这一理念，犹如一盏明灯，警示着投资者保持理性，它深刻地反映了投资者心理与投资决策之间的微妙关系，对于投资者在股市中实现长期稳健的投资收益具有不可忽视的重要意义。

二、急于回本的心理根源剖析

（一）损失厌恶心理：深入探究投资者的本能反应

1损失厌恶的内涵与股市中的表现

-损失厌恶是行为金融学领域的一个核心概念，其本质是指人们对损失的敏感程度远远超出对同等程度收益的喜爱程度。在股市投资的情境下，这种心理现象表现得尤为突出。例如，假设一位投资者投入10万元购买股票，当股价下跌致使资产价值缩水到8万元时，他内心所感受到的痛苦程度，会远远超过当初股票价值从8万元增值到10万元时的喜悦感。这种心理上的不对称性，使得投资者在遭受损失时，往往会产生一种强烈的、想要尽快挽回损失的冲动。

-这种冲动的根源在于投资者难以接受亏损的现实。他们在心理上倾向于将亏损视为一种失败，并且这种失败的感觉会随着亏损金额的增加而不断强化。例如，在股票市场中，有些投资者在看到自己持有的股票价值不断下降时，不是冷静地分析市场形势和股票的基本面，而是被损失厌恶心理所驱使，一心只想让股票价格迅速回升到买入价，从而忽视了股票投资本身所蕴含的风险以及市场的不确定性。

2与传统经济学理性假设的背离

-在传统经济学理论中，投资者被假定为完全理性的经济人，他们会依据风险与收益的精确权衡来做出投资决策。然而，损失厌恶心理的存在却揭示了投资者在实际决策过程中并非完全遵循这一理性模型。在股市里，按照传统理论，投资者在面对亏损时，应该综合考虑各种因素，如市场趋势、公司业绩等，然后冷静地决定是继续持有股票、卖出股票还是采取其他投资策略。但实际上，损失厌恶心理使得投资者在亏损状况下，更倾向于采取冒险行为来避免承认损失，这与传统理论中所设定的理性决策路径形成了鲜明的对比。

（二）社会比较与自我认知：外界影响与内心偏差的双重作用

1社会比较带来的心理压力

-在社会交往的大环境中，投资者不可避免地会将自己的投资成果与他人进行比较。当周围的人在股市中获利颇丰，而自己却处于亏损状态时，一种无形的心理压力便会油然而生。例如，在办公室的投资话题讨论中，如果同事们都在兴高采烈地分享自己在股市中的盈利经历，而自己却遭受着亏损，这种对比会让投资者觉得自己在投资能力方面似乎低人一等。

-这种社会比较所产生的压力会进一步加剧投资者急于回本的心理。他们渴望迅速改变自己亏损的局面，以此向他人证明自己的投资能力并不逊色。这种心理压力的来源不仅仅局限于身边的朋友和同事，媒体报道中那些成功投资者的故事也会起到推波助澜的作用。这些报道往往会让亏损的投资者感到焦虑和不安，进而促使他们急于做出一些能够快速回本的决策。

2自我认知偏差的影响

-投资者对自身投资能力通常存在高估的倾向，这是一种常见的自我认知偏差。当面临亏损时，他们往往将其归结为一时的运气不佳或者外部环境的不利影响，而不是对自己投资能力的正确审视。例如，一些投资者在没有充分的投资知识储备和实战经验的情况下就贸然进入股市，当遭遇亏损后，他们不是反思自己的投资决策是否合理，而是盲目地认为只要再进行几笔交易就能够回本，这种过度自信是急于回本心理的一个重要内在因素。

三、冒险交易决策的常见形式及其潜藏的巨大风险

（一）过度杠杆交易：放大收益背后的风险黑洞

1杠杆交易的原理及其诱人之处

-杠杆交易是一种借助借入资金来扩大投资规模的交易方式。简单来说，就是投资者以较少的自有资金控制较大价值的股票。例如，在10倍杠杆的情况下，如果投资者拥有1万元的本金，通过杠杆交易，他就能够操控价值10万元的股票。杠杆交易之所以对投资者具有吸引力，关键在于它具有放大收益的特性。假设一只股票的价格上涨了10，在没有使用杠杆的情况下，投资者用1万元本金只能获得1000元的收益；而在10倍杠杆的作用下，投资者能够获得的收益则为1万元（10万元的10），收益被放大了10倍之多。

-对于那些急于回本的投资者而言，杠杆交易看似是一条能够快速回本的捷径。他们看到了杠杆交易可能带来的巨大收益潜力，特别是在自己已经处于亏损状态时，希望通过这种方式让股票价格的小幅上涨转化为足以弥补之前亏损的大幅收益。例如，一个投资者已经亏损了50，他可能会想当然地认为，只要通过杠杆交易，股票价格有一个相对小幅度的上涨，就能够迅速弥补之前的损失，使自己的资产回到初始水平。

2过度杠杆交易潜藏的风险

-然而，杠杆交易就像一把锋利的双刃剑，在放大收益的同时，也成倍地放大了风险。一旦股票价格下跌，亏损的速度和幅度也会以同样的倍数增加。继续以上述10倍杠杆为例，如果股票价格下跌10，投资者的1万元本金将会全部亏光。而且，杠杆交易并非没有成本，投资者需要支付利息等费用，这无疑进一步加重了投资者的负担。

-在市场波动较为剧烈的时候，过度杠杆交易的风险就会更加凸显。回顾2008年全球金融危机期间，许多投资者由于过度依赖杠杆交易，当股市暴跌时，他们不仅损失了自己的本金，还背负了巨额的债务，最终导致个人财务状况陷入绝境，甚至破产。

（二）追涨杀跌的短期投机：被情绪左右的危险游戏

1追涨杀跌行为的特征与表现

-追涨杀跌是一种在股市中常见的、受情绪驱动的交易行为。具体而言，就是投资者在看到股票价格上涨时，盲目跟风追入；而当股票价格下跌时，又惊慌失措地抛售。这种行为在急于回本的投资者身上表现得更为明显。当他们看到某只股票在短期内价格快速上涨时，往往会在没有对该股票进行深入分析的情况下，就主观地认为这只股票还会继续上涨，于是匆忙买入，寄希望于借助股价的进一步上涨来快速弥补之前的亏损。

-例如，当市场上出现一只被热炒的概念股，其价格连续涨停时，很多处于亏损状态且急于回本的投资者会不顾自己的投资原则和风险承受能力，盲目地跟风买入。而当这只股票的股价开始下跌时，他们又会因为害怕遭受更大的损失而匆忙卖出，而这个时候往往是股价接近底部的时候，这种操作方式无疑会造成更大的亏损。

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