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第46章 成功交易者行动基于事实反应而非应然假设（第1页）

一、交易中的理想与现实：不应基于“应该发生”的预设及基于“所发生的事”作出反应的合理性

（一）不应基于“应该发生”的预设

1市场的不确定性

-金融市场如股票、期货等，复杂且充满变数。以股票市场为例，企业基本面看似良好，如高盈利、低负债且竞争力强，按常理股价“应该”持续上涨。然而，2020年疫情初期，不少原本业绩佳的航空公司股票却大幅下跌。尽管疫情前它们航线拓展顺利、客座率高，但疫情这一突发因素完全打乱预期。期货市场同样如此，拿农产品期货来说，即便种植面积减少、前期气候不利产量增长，理论上价格“应该”上涨，可国际政治关系、新农业技术应用或他国大量抛售库存等情况，都可能使价格走势与预期相悖。例如某农产品出口国低价倾销库存时，即便本国种植面积缩减，期货价格也可能不升反降。

2主观预期的局限性

-交易者主观预期受多种因素制约，如个人经验、市场传闻和信息分析不全面等。经验丰富的股票交易者可能依据过往科技行业发展规律，认为某新兴科技股“应该”在未来几年爆发式增长，却忽略了当前行业面临的新监管、竞争格局或技术瓶颈等变化。市场传闻也常误导交易者，如某公司被传将被收购，交易者未核实消息就认为股价“应该”上涨而买入，若传闻为假或收购失败，股价就会大幅下跌。

（二）基于“所发生的事”作出反应的合理性

1实时信息的价值

-在金融交易里，实时信息意义非凡。外汇交易中，汇率波动受央行货币政策、国际贸易数据和地缘政治事件等多种实时因素影响。例如某国央行加息这一已发生事件，会使该国货币更具吸引力，资金流入，汇率上升。能及时据此调整外汇头寸的交易者，就比那些还在基于自己认为“应该加息”而未行动的交易者更具优势。股票市场也一样，上市公司的实时财报数据、管理层变动或重大业务合作等都是重要信息。若公司财报盈利远超预期，交易者据此买入或调整仓位，就是对已发生事件的合理反应。

2适应市场动态

-市场动态变化，交易策略需不断调整。大宗商品市场中，供求关系是价格关键因素。如新兴经济体发展使石油需求大增这一事件发生后，交易者及时增加石油期货多头仓位，就能顺应市场趋势。债券市场里，利率波动与债券价格反向变动。当宏观经济数据显示通胀上升，央行加息预期增强这一事件发生后，债券交易者需减少长期债券持有量，因为利率上升会使长期债券价格下跌，这种对已发生事件的反应有助于交易者在变化的市场中盈利。

二、成功交易者的反应策略

（一）快速解读事件的能力

1信息收集与筛选

-成功交易者需广泛收集信息，涵盖官方经济数据（如gdp、就业、通胀数据）、行业动态、企业新闻和社会舆论等。以科技股投资为例，要收集科技研发进展、专利发布和企业竞争态势等信息。但收集信息只是第一步，还需筛选。例如股票论坛上小道消息众多，交易者要通过分析判断，筛选出权威研究机构的行业分析报告、公司官方重大事项公告等有价值信息。国际金融市场交易者还需关注不同国家地区政策信息，像欧洲央行和美联储货币政策会议结果对全球金融市场影响深远，交易者要及时收集并筛选出利率调整幅度、量化宽松规模等与自己交易资产相关的关键信息，以便解读对市场的影响。

2深度分析事件本质

-交易者收集筛选信息后，要深入分析事件本质。企业并购事件中，若一家互联网企业并购传统媒体企业，交易者不能只看表面，要分析互联网企业的并购动机，评估被并购传统媒体企业的资产质量、品牌价值、受众基础和业务匹配度等，判断并购后的协同效应，从而准确判断该事件对股票价格、市场份额等方面的影响并作出正确反应。在宏观经济事件方面，如国际贸易摩擦，要分析摩擦产生的根本原因（贸易不平衡、产业竞争还是政治因素）以及对不同行业的影响。出口导向型企业可能因贸易摩擦订单减少、利润下降，而以内销为主的企业可能受益于贸易保护政策，交易者据此对相关企业股票或期货品种作出合理反应。

（二）灵活调整交易策略

1短期策略调整

-在短期交易中，交易者要根据市场事件迅速调整策略。日内股票交易里，若某股票早盘出现大量卖盘致股价大幅下跌，持有多头仓位的交易者需重新评估策略。若分析发现是个别大户资金回笼，公司基本面未变且市场情绪稳定，可继续持有或适当减仓；若怀疑有未公布利空消息，则果断止损。外汇短期交易中，突发地缘政治事件使某国货币汇率瞬间波动时，交易者要根据事件性质和影响程度调整策略。若只是短暂政治摩擦引起的短期波动，可进行短期套利操作；若为长期地缘政治紧张局势导致货币有长期贬值趋势，则需改变做多策略，转为做空或退出交易。

2长期策略调整

-长期投资者虽决策相对稳定，但也需根据重大事件调整。如长期投资传统能源企业股票者，在全球向清洁能源转型，各国出台新能源发展政策，传统能源企业面临市场份额挤压和环保压力增大等已发生事件时，需重新审视投资策略，逐步减少传统能源企业投资，关注新能源企业机会。债券市场长期投资中，若国家财政政策从扩张转向紧缩，这会对债券市场产生长期影响。长期债券投资者要根据政策变化调整投资组合，若紧缩政策使市场利率上升预期增强，可缩短债券久期，减少长期债券持有量，增加短期债券或其他固定收益类产品投资。

（三）风险管理的动态优化

1风险评估的实时更新

-成功交易者会依据市场事件实时更新风险评估。股票市场中，若公司财务状况突然恶化，如债务违约风险增加或应收账款回收困难，交易者需重新评估持有该公司股票的风险。若股票在投资组合中占比较大，可能需降低权重或抛售。期货市场中，当某期货品种价格连续涨停或跌停，改变了风险特征，交易者要重新评估自己的风险承受能力和在该品种上的风险暴露程度。做多期货遇到连续跌停时，可能面临巨大损失风险，需及时调整仓位或采取对冲措施。

2风险控制措施的调整

-根据实时更新的风险评估，交易者要调整风险控制措施。股票投资中，止损位是常见风险控制手段。当市场发生不利于持仓的事件，如行业监管加强时，若原止损位宽松，可能需适当收紧以限制损失扩大。在衍生品交易（如期权交易）中，当标的资产价格波动幅度增大，若为卖出期权，可能需增加对冲比例以应对更大风险。

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